２０日，无锡市中级人民法院发布了重要的公告称，无锡尚德太阳能电力有限公司无法归还到期债务，依法裁定破产重整。无锡尚德曾创造国内光伏行业多个第一，短短１０年间成长为全球最大的光伏组件生产商之一，从天堂到地狱的时空距离实际上并不远——对尚德的创始人施正荣来说，相隔不过短短8年。8年后的今天，尚德股价被评级为0，上市主体无锡尚德宣告破产重整，施正荣则被董事会免去董事长，并卷入“诈捐”、“利益输送”、“转移资产”诸般是非漩涡……是什么问题造成其走到破产重整境地？

  银行方面的态度是，希望无锡尚德通过破产重整，改组和完善治理结构，寻找合适的战略重组第三方，力争使企业重生。有消息此前称，无锡尚德或将被无锡市国联发展集团部分或全部接管。“直接关掉工厂的做法，短期内不太可能。”陈平认为，尚德跟政府的来往紧密，解决债务问题能有很多种操作方法，这些都属于谈判双方的事情。在陆剑洲看来，从维持稳定的角度看，政府肯定会出手相救。但是由于不良资产的价值已经很小，政府愿意花多大代价去解决，就很难说了。

  许多业内人士认为破产重组能否使尚德走出困境尚存变数。目前，受欧美“双反”、产能过剩等影响，国内光伏行业受到沉重打击并陷入低谷。破产重组能否走出困境，还要看行业发展的大环境能否改善。“前景还看不到，因为尚德成本要比市场上别的企业高，以前可以说产品质量好，以此抵消价格高的影响，但现在当企业处在风雨飘摇中，再加之整个行业大环境都不好，这往往就成为劣势，再加上债务体量这么大，重组的结果充满了不确定性。”分析师王海生表示。

  分析人士表示，对于投资者而言，无锡尚德也是尚德电力的主要贷款平台，若让无锡尚德破产，就能让上市公司债务得到极大缓解。“如果不让其破产，尚德也没能力还债。还不如赌一下。”重组后的尚德“明天”是否可期？“无锡市政府也好，国联也好，都没有对尚德直接施以援手，而是采取了相对市场化的手段，让企业先换一遍血，重整一下，再进行救助。这个换血实际上的意思就是把无锡尚德的一些垃圾资产剥离，重整一个有盈利能力的企业再吸引投资者。”Martec迈哲华能源电力总监曹寅分析。

  尚德事件再一次为我国债券市场的发展敲响了警钟。由于A股市场长期以来所形成的“重融资、轻回报”的风气，我国的企业普遍偏向于股票融资，对股市形成了很大的压力。为了改变这种倾向，长期资金市场管理部门近年来一直在大力推进发展公司债市场，称公司债是一种风险小于股票的投资品种，适合于我国中小投资者投资。但是，公司债并不是一种“一劳永逸”的投资品种，它同样存在投资风险，投资者在投资公司债时，同样必须树立风险意识。

  分析一致认为无锡尚德破产将成为中国光伏产业的一个标志性事件。其直接的影响可能涉及到与尚德有上下游关系的供应商的应收账款风险。另外，尚德的示范效应或将加剧投资的人对光伏发债企业和民营低评级债的担忧。进一步的分析则认为，从目前中国光伏产业的整体情况去看，在电价补贴这一关键性利好政策低于预期，欧盟“双反”终裁日渐临近的背景下，尚德的破产可能成为产业阴霾不散的一个缩影。

  在北京低碳清洁能源研究所太阳能中心主任陈颉看来，“包括尚德在内的太阳能产业，走到今天，与行业内恶性竞争、重复建设和产能过剩都脱不开关系”。陈颉认为，尚德最终濒临破产，问题不仅仅出在资金和市场上。“这些年来，尚德和其创始人施正荣一直在创新技术，但显然，这些投入不足以维系其原有的技术领头羊，而碲化镉也因存在环保问题，最终未能获得市场认可。”陈颉总结道，“归根结底，5年前的尚德挣钱太容易，这在某一些程度上造成了其创造新兴事物的能力的衰退。”

  昨天凌晨，两位不同背景的人物火线空降尚德电力——该公司任命范仁鹤为独立董事，周卫平为尚德执行董事兼总裁，即刻生效。在业界看来，这两人就是来“救火”的，尚德能否起死回生要看他们的表演了。新任总裁周卫平此前在无锡国联集团任职。成立于1999年的无锡国联是无锡市政府出资设立并授予国有资产投资主体资格的国有独资公司集团。此前坊间传言称，对于这家当地有突出贡献的公司的窘境，无锡市政府不会坐视不管，无锡国联最大有可能介入。还有分析说，无锡市政府还有意愿引进一家合作伙伴参与尚德重组。而范仁鹤的到来很可能就是一个信号。

  随着事件不断发酵，尚德破产的“辐射范围”可能已超出了人们的想象。除一大批投资者、债权人将因此蒙受重大损失外，尚德曾在产业面享有的“影响力”也开始逐渐转化为“破坏力”。近日，就又有一个尚德背后的“倒霉蛋儿”浮出水面。3月20日，A股上市公司隆基股份发布风险提示公告称，公司尚有无锡尚德（尚德电力核心子公司）应收账款约1.2亿元（数据未经审计）。而一旦无锡尚德失去偿还债务的能力，则此笔款项能否全额收回具有不确定性。公司的主营业务对尚德具有相当的依赖性，如若尚德破产，隆基股份的未来亦将非常崎岖。 据公司1月31日发布的业绩预告显示，在尚德最为“惨痛”的2012年，隆基股份净利润同比下滑幅度可能会达到91%-96%。

  据介绍，截至2月底，包括工行、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。银行方面表示，由于所欠银行债务陆续到期，考虑到债务方的现实境况，以及至今未对债权银行逾期授信提出切实可行的还款方案等因素，对无锡尚德实施破产重整。据了解，无锡尚德对债权银行提出的破产重整申请无异议。银行方面表示，希望无锡尚德太阳能电力有限公司通过破产重整，整合有效资源，改善运营管理，摆脱经营困境。银行方面还希望，通过改组和完善治理结构，寻找合适的战略重组第三方，使企业重生、产业重振。

  全球领先的两大光伏企业英利绿色能源与保利协鑫能源，20日在京签署深度合作战略协议，共同致力于提升产品的质量、减少相关成本，推动光伏产业链纵向整合。根据协议，英利将以优惠长单客户的身份采购保利协鑫的硅料、硅片，保利协鑫将采购英利组件用于光伏电站建设。业内人士指出，当前我国光伏产业既面临欧美“双反”等严峻挑战，也迎来了国内市场升温的难得机遇，上下游之间亟待深度合作、抱团迎春。英利、协鑫的合作，将有利于从硅料到组件的纵向整合，进一步推进产能优化、产业升级和发电成本的持续降低，加快普及太阳能这一绿色清洁能源。

  “作为中国最早在美国长期资金市场上市的光伏企业，尚德电力一直是中国光伏行业发展的标杆。”中国光伏产业联盟主席王勃华介绍，“此次无锡尚德破产重整，是中国光伏产业在全球金融危机下，遭遇全球产能过剩、欧美对华‘双反’等系列危机后，行业去产能化的标志性事件。”“国内光伏行业已确定进入洗牌周期。”商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明表示，由于欧美市场的双反调查、中国对欧提出多晶硅双反调查、国内对光伏业系列鼓励政策的出台，目前光伏产业的生存环境已发生变化，“直接从行业退出、在国外设厂、行业链条整合，国内的光伏企业将要面临着这三个选择。”

  无锡尚德由知名的太阳能光伏科学家施正荣博士由２００１年在无锡创立，从事光伏电池与组件生产。２００５年，施正荣在英属维尔京群岛注册成立１００％控投无锡尚德的“尚德电力公司”，并在纽交所上市。２００６年尚德电力的股价达到４０美元以上，施正荣以２３亿美元的财富，成为当年的中国首富。一直以来，无锡尚德都是尚德电力公司旗下资产顶级规模的生产基地，集中了尚德电力公司９５％以上的产能，其光伏组件产能在２０１２年达到２.４吉瓦，是全球四大光伏企业之一。

  7年前，施正荣创业四年，将尚德电力推上纽交所，财富飙升至150亿元，一跃成为“新财富500富人榜”首富。随后他的财富在空中画出一道完美的上扬抛物线年遭遇拐点，其财富飞流直下，至2012年下滑至30亿元。2013年3月14-15日，尚德股价两天暴跌38%，收盘价0.67美元，市值仅剩1.5亿美元，美国Maxim集团甚至将尚德股票的目标价下调至0美元。如此急转直下的剧情反转跟一个行业紧密关联——光伏产业，施正荣正是这个行业的“教父”级人物。12年间，他将一个在中国从未听说过的行业发展成为一个产值几千亿、带动上千万人就业的一条完整产业链，甚至欧美国际也纷纷效仿。他曾是媒体和政府的“宠儿”，如今却众叛亲离，甚至成为众矢之的。

  日前，尚德公告称施正荣辞去董事长一职。据新闻媒体报道，施正荣是在缺席董事会议的情况下被单方面“罢免”职务的。施正荣“被辞职”的逼宫大戏，揭开了尚德董事会内部权力争斗的事实。中国光伏业轰轰烈烈的造富运动，曾经成就了施正荣的财富梦想，但内忧外患的行业寒冬，将如今的施正荣推向了内外夹击的尴尬境地。一种原因是尚德董事会的弹劾，一种原因是月底即将到期的5亿元债务的压顶，不甘心被扫地出门的施正荣能否实现逆袭尚不得而知，但需要提醒当局者的是，普通员工和投资者的利益不应成为公司内斗的牺牲品。

  在不断被捧为光伏领军人物、创业明星之后，施正荣也渐渐迷失自我，甚至于战略决策中频频出错。伴随“老大”心态的萌生，企业对规模的追求亦愈加盲目。在2005年底到2008年短短三年间，尚德产能从100多兆瓦一路猛增至1000兆瓦，由业内新兵跃升至全球第一，甚至计划到2012年要增至5000兆瓦。数年后，这些新增产能令尚德积重难返，债务猛增亦在所难免。在此期间，施本人又出现太多的投资失误：先是2009年在成都启动的碲化镉薄膜电池项目以失败告终；紧接着在上海投入3亿美元建造的50MW非晶硅薄膜电池工厂被迫整个关闭；此后，与MEMC长单解约令尚德损失至少2.12亿美元；而耗资1.07亿美元收购日本MSK股权后却未能在日本市场占到便宜。去年爆出的GSF反担保骗局更瞬间把施正荣推上风口浪尖，并成为后者失去CEO职位的直接导火索。

  在反担保案背后隐伏的更严重问题则是商业诚信。“其实所有的事情从诈捐开始就显露端倪。”一位了解“诈捐案”内情的人士称，诈捐本质上就为了转移资产。至于借亚洲硅业实施“利益输送”、借尚理投资完成“资产转移”等事件则早已为媒体揭露，令施身处嫌疑却百口莫辩，昔日光伏英雄终于走下神坛。多年前，部分媒体的“造神运动”将施正荣送上了神坛，地方政府亦难辞其咎。作为尚德的诞生地，无锡市对尚德的扶持可谓不遗余力，甚至连概括城市精神的口号中都有“尚德务实”云云，而鼓励企业盲目扩张的一大推手亦藏身其间。2009年次贷危机后市场突现井喷，外界误以为行业见底：于是，企业疯狂扩产，政府和银行则对光伏项目大开绿灯。